Rapport annuel 2023
Hazel Pamela Del Bando est le « manager cooperative affairs » dynamique de la coopérative d’épargne et de crédit K-Coop aux Philippines. Elle pose dans l’étal de fruits de Mélanie Lectura, l’un des membres de sa coopérative qui, grâce à de petits prêts agricoles de K-Coop et à un travail acharné, possède une ferme prospère. Cette photo a été prise pour promouvoir l'atelier cocktail/mocktail de l'ONG Trias. Dans cet atelier, sur la base des ingrédients, vous en apprendrez davantage sur la vie des agriculteurs et des entrepreneurs ruraux avec lesquels Trias et BRS collaborent.
Rapport annuel 2023
[ 2 ] - Rapport annuel 2023 Lettre du président 04 BRS dans le monde 06 L’esprit coopératif aux Philippines 10 Atelier au Sénégal, échange Sud-Sud 12 Le monde de BRS en 2023 14 BRS asbl 19 Bilan (en euros) 20 Compte de résultats (en euros) 20 Affectation du résultat (en euros) 20 Mot d’explication 21 Soutenez BRS 22 Table des matières
Rapport annuel 2023 - [ 3 ] BRS Microfinance Coop 23 Investir dans l’agriculture, les coopératives et l’Afrique en collaboration avec Fefisol II 24 Bonne gouvernance 26 Sociétariat 26 Organe de gestion 26 Comité d'investissement 27 Rôle consultatif d'Incofin Investment Management et d’Alterfin 28 Commissaire 28 Rapport de l’organe de gestion 28 Notre mission 28 Bilan 28 Compte de résultats 32 Affectation du résultat 33 Performances sociales 33 Risques et incertitudes 33 Gestion des risques 35 Rapport spécial de l’organe de gestion sur la manière dont la société contrôle les conditions d'agrément pour le CNC 36 Rapport du commissaire 40 Rapport sur le contrôle des comptes annuels 40 Autres exigences imposées par la législation et la réglementation 42 Comptes annuels au 31.12.2023 43 Bilan après répartition des bénéfices (en euros) 44 Compte de résultats (en euros) 45 Affectation du résultat (en euros) 45 Explication (en euros) 46 Règles d’évaluation 49 Informations complémentaires : 49 Colophon 50 Cera et KBC, partenaires de BRS 51
Il s’agit de ma première communication en tant que président de BRS asbl et de BRS Microfinance Coop, une mission que j’assume avec beaucoup d’enthousiasme et de curiosité. Enthousiasme hérité de mon passé familial : durant mon adolescence, j’ai eu l’occasion de découvrir les projets de l’ONG Ieder Voor Allen, dans des coins lointains du monde. Des projets pour lesquels des passionnés se sont engagés avec un grand sens de l’entrepreneuriat et un grand cœur. Un enthousiasme qui, plus tard, chez Incofin Investment Management, m’a conduit en Inde, en Afrique et en Amérique du Sud, où j’ai visité des organisations partenaires très dynamiques et à l’esprit positif. Curiosité aussi, sur la manière de s’adapter dans un monde en évolution rapide, dans le Sud et le Nord, et de poursuivre la mission de BRS. Là où nous pouvons accroître notre impact social par le biais d’une vision commune et d’une collaboration avec des forces unies. Revenons un instant sur l’année 2023, je voudrais attirer votre attention sur un certain nombre de points forts et de certitudes : • La reprise de visites de projets régulières a permis en 2023 une collaboration forte et intensive avec nos partenaires des pays du Sud ; • L’atelier sur l’agrifinance organisé au Sénégal, qui mettait l’accent sur les échanges Sud-Sud, a été un succès et s’inscrit dans les racines de BRS ; • Le nouveau partenariat aux Philippines a réactivé notre travail de formation et de conseil en Asie ; • L’enthousiasme de nos bénévoles, presque tous actuels ou anciens collaborateurs KBC, est et reste un atout majeur de notre fonctionnement. [ 4 ] - Rapport annuel 2023 Lettre du président
Avec BRS Microfinance Coop, nous avons accordé un nouveau prêt de 0,7 million d’euros à Union El Ejido en Équateur et nous avons approuvé des investissements pour investi 5,5 millions d’euros dans 3 fonds de microfinance. Solidaires et engagés, BRS et ses bénévoles et sympathisants s’engagent chaque jour à aider, par le biais de la microfinance et de la microassurance, à améliorer durablement la qualité de vie des paysans et des entrepreneurs ruraux des pays du Sud depuis plus de 31 ans. Je voudrais remercier tous ceux qui ont contribué à ce résultat au nom du Conseil d’Administration. Enfin, je tiens tout particulièrement à remercier Franky Depickere pour son leadership et son inspiration, qu’il a mis pendant 17 ans au service de BRS asbl et BRS Microfinance Coop, ainsi que des autres partenaires et parties liées.. Nous poursuivons le travail en nous appuyant sur des bases solides. Meilleures salutations, Frederik Vandepitte Président Partager le soutien et le savoir-faire avec des régions en plein développement est une responsabilité qui nous incombe à tous et que je suis heureux d’assumer. Frederik Vandepitte Rapport annuel 2023 - [ 5 ]
[ 6 ] - Rapport annuel 2023
Rapport annuel 2023 - [ 7 ] BRS dans le monde
[ 8 ] - Rapport annuel 2023 BRS asbl BRS asbl collabore avec des partenaires dans les pays du Sud afin d’améliorer durablement la qualité de vie des paysans et des entrepreneurs ruraux. BRS asbl apporte une aide, non seulement financière, mais avant tout un coaching et des formations pour les collaborateurs des institutions locales de microfinance. En 2023, BRS asbl a soutenu 15 projets dans 8 pays. Financement de projets : Projets internationaux : 293.698 euros Consultance & formation 491 jours de consultance et de formation (BRS asbl) 82 jours de formation via Microfact 225.937 euros (y compris Microfact) € Nos ONG partenaires : Serinsa Union El Ejido Hermes Gaibor PilarH Honduras Nicaragua Équateur San Antonio
Rapport annuel 2023 - [ 9 ] BRS Microfinance Coop BRS Microfinance Coop investit essentiellement à travers des prêts dans des institutions de microfinance spécialisées en Afrique, en Amérique latine et en Asie et via des investissements dans des fonds de microfinance spécialisés. Cette coopérative est une initiative conjointe de BRS asbl, KBC et Cera. Au 31/12/2023, BRS Microfinance Coop présentait 2,5 millions d’euros de prêts octroyés auprès de trois institutions de microfinance et 8,2 millions d’euros dans les fonds spécialisés de microfinance Incofin, Alterfin, EIBF, Fefisol II et Triodos Microfinance Fund*. * depuis janvier 2024 « Let your figures talk » est le slogan de Microfact. Les institutions de microfinance peuvent s’adresser à Microfact pour obtenir une expertise afin de mieux évaluer leurs chiffres et de communiquer de manière transparente à ce sujet avec toutes les personnes impliquées dans l’organisation. Vous pouvez télécharger gratuitement le logiciel Microfact sur le site Internet www.microfact.org. Microfact dispose en outre d'un réseau de formateurs que vous pouvez solliciter directement. Wasasa RCPB U-IMCEC CGAT Hofokam Buusaa Gonofaa Madfa Sacco EBO Sacco CLIMBS GSAC K-Coop Light Microfinance Inde Philippines Burkina Faso RD Congo Éthiopie Ouganda Sénégal
PHOTO [ 10 ] - Rapport annuel 2023 Alone I am weak but together we are strong Des professionnels entre eux Gretel : « Je suis un véritable pigeon voyageur et ai déjà visité de nombreux pays du Sud. Mes visites dans des projets locaux et des ONG ont entretenu mon intérêt pour le bénévolat. Faire quelque chose, c’est bien plus que rédiger un chèque. Ce poste vacant à BRS m’a offert cette opportunité. » Heidi : « Je ne suis certainement pas un pigeon voyageur. Mais il y a 10 ans, j'ai réalisé un voyage d'immersion au Pérou avec BRS, en raison de mon intérêt pour le fonctionnement des coopératives. Là, je suis entrée en contact avec des IMF. C’est depuis ce voyage que je l’ai su : un jour, je veux faire quelque chose pour BRS. » Gretel : « Ma propre vision correspond également parfaitement à la manière dont BRS envisage une telle mission. Nous ne nous rendons pas là-bas pour prétendre, en tant qu’'occidental intelligent', comment faire les choses. » Heidi : « D’ailleurs, les collaborateurs Philippins sont eux-mêmes de véritables professionnels. Des collègues, avec lesquels nous partageons nos connaissances, notre expérience et nos instruments. » Shitty process Gretel : « La demande d’accompagnement en matière d’amélioration des processus provenait d’ailleurs d’eux-mêmes. Ils souhaitent accélérer leurs processus, sous la pression de la concurrence avec les fournisseurs de crédit en ligne. » Heidi : « Dans un premier temps, ils pensaient que la digitalisation serait la solution. Mais : “If you digitize a shitty process, then you’ll end up with a shitty digital process.” C’est pourquoi nous les avons exhortés à examiner d’abord l’efficacité de leurs processus. » Processus, audits, risques. Heidi Jansen et Gretel Laureys savent tout ce qu’il faut savoir à ce sujet. Chez KBC, elles s’en occupent quotidiennement depuis de nombreuses années. Lorsque BRS recherchait une expertise en matière d’amélioration des processus pour deux institutions philippines de microfinance (IMF), les deux dames se sont spontanément présentées comme volontaires. Début décembre 2023, elles sont parties à Manille pour un atelier avec les coopératives K-Coop et GSAC.
Rapport annuel 2023 - [ 11 ] Gretel : « Si votre processus ne fonctionne pas bien et que vous vous contentez de le digitaliser, il n’ira pas nécessairement plus vite ni mieux. Leur en faire prendre conscience a été une première étape importante. » Ma voiture ne démarre pas Heidi : « C’est alors seulement que nous avons pu travailler à des procédures plus efficaces. Pour ce faire, vous devez d’abord cartographier le flux existant. Ils ont exercé en petits groupes les outils que nous leur avons fournis à cet effet. » Gretel : « Comme on comprend mieux l’essence d’une technique si on l’applique à un domaine tout à fait différent, ces exercices n’ont pas directement porté sur leurs processus de crédit. Supposons que votre voiture ne démarre pas. Pourquoi pas ? Parce qu'il n'y a pas d'essence dans le réservoir. Pourquoi ça ? Nous avons oublié de faire le plein. Comment se fait-il que vous l’ayez oublié ? …. Et ainsi de suite. Jusqu'à ce que vous découvriez enfin que la jauge à essence ne fonctionne pas. Ce n’est qu’alors que vous parviendrez à la véritable cause du problème, là où vous devrez le résoudre. » Pourquoi ? Pourquoi ? Pourquoi ? Heidi : « Avec cet exercice, nous leur avons appris qu'à toutes les étapes d'un processus, il faut se demander pourquoi ? Et qu’il ne faut jamais s’arrêter de s’interroger : « why ? ». Et pourquoi cela ? Nous avons tellement insisté là-dessus qu'au bout d'un moment, ils ont répondu à tout ce que nous disions par « But whyyyy ? ». En riant, mais entre-temps, ils l’avaient parfaitement compris. Gretel : « Par la suite, nous avons appliqué cette technique à un certain nombre de points d’achoppement dans les processus relatifs à une demande de crédit. Comme par exemple l’efficacité des contrôles. Ou le grand nombre de formulaires à remplir. Ils se sont finalement demandé si tous ces documents étaient réellement nécessaires. Ce n’est que lorsqu’on le sait qu’il est logique de parler de digitalisation.» Émue Gretel : « Ce qui m’a le plus touché pendant notre mission, c’est l’enthousiasme de tous les participants. Certains d'entre eux sont des enfants de coopérateurs, qui ont pu étudier grâce à des microcrédits. Ils sont conscients de l'importance de la microfinance et restituent consciemment à la coopérative les connaissances acquises au cours de leurs études. C’est tellement beau. » Heidi : « J’ai été très émue par le serment coopératif dans les cercles de femmes, les groupes d’emprunteurs féminins. Ils ouvrent chaque réunion avec le vœu solennel de travailler ensemble dans un esprit de coopération. « I believe in the cooperative. Alone I am weak but together we are strong… » C’était une expérience particulière de pouvoir y assister. En fait, je conseillerais à tout le monde de s’engager comme bénévole. Non seulement vous aidez les autres, mais cela vous rend aussi heureux ! » If you digitize a shitty process, then you’ll end up with a shitty digital process Heidi Jansen
[ 12 ] - Rapport annuel 2023 Atelier au Sénégal, échange Sud-Sud 60 à 80 % de la population africaine est engagée dans l’agriculture « Il est important de réfléchir à la manière dont fonctionne le financement agricole, surtout quand on sait qu’entre 60 et 80 % de la population africaine est active dans l’agriculture. Il est donc essentiel d’apporter un financement et un soutien adaptés à la majorité de la population », explique l’un des participants. C’est donc exactement ce que nous avons fait avec BRS en collaboration avec Cera, KBC, CBC et UIMCEC. L’atelier de 4 jours était composé de différentes parties. Des présentations théoriques ont été faites, puis il y a eu essentiellement un brainstorming de groupe pour relever les défis. Car pourquoi quelque chose fonctionne-t-il dans un pays et pas dans un autre ? Et comment cela pourrait-il fonctionner dans l'autre pays ? Nous voulions stimuler cet enrichissement mutuel Sud-Sud. Il ne s’agit pas d’apporter de solutions toutes faites, mais d’apprendre les uns des autres et de construire ensemble des solutions précieuses en équipe. Donner la priorité aux besoins des clients Les participants ont rendu visite à Cheik Niass et Aliou Lo, deux jeunes maraîchers. Lors d’un voyage au Burkina Faso, ceux-ci s’étaient inspirés d’un horticulteur qui cultive ses légumes avec une irrigation au goutte à goutte. Leur décision était prise : retourner dans leur pays natal pour devenir eux-mêmes horticulteurs. Grâce à un microcrédit de l'UIMCEC, ils ont investi dans des mesures d'économie d'eau qui profitent également à leurs récoltes. Un puits équipé d’une pompe à énergie solaire distribue l’eau à travers le champ via un réseau de tuyaux. Les plantes reçoivent individuellement la quantité exacte d’eau dont elles ont besoin via des compte-gouttes. Dans les climats chauds, l’évaporation est ainsi minime. Rentrer chez soi avec des idées différentes « Si nous pouvons renvoyer chez eux tous ceux qui ont une ou deux bonnes idées qu’ils peuvent mettre en pratique, notre tâche est accomplie ». L’approche de l’atelier est d'ores et déjà couronnée de succès La combinaison de théorie, de séances de brainstorming en grands et petits groupes et de visites chez les clients s’avère une combinaison en or. Nous avons pensé que cela valait la peine de le répéter et, en février 2024, nous avons pu conclure une autre édition réussie. La coopérative d'épargne et de crédit EBO Sacco de Mbarara (Ouganda) a fait office d'organisation d’accueil. L'échange pratique avec les IMF de l’Ouganda, du Cameroun, du Rwanda, du Kenya et de l'Éthiopie a, une fois de plus, donné lieu à un échange fertile des idées. Un atelier exceptionnel a eu lieu au Sénégal en mai 2023. BRS et UIMCEC ont rassemblé pas moins de 27 responsables de 10 institutions de microfinance différentes. Le but ? Inspirer et s’inspirer pendant 4 jours, échanger des expériences et voir où les choses peuvent être améliorées en matière de financement agricole. Mes légumes consomment un minimum d’eau et un maximum de soleil ! Aliou Lo
Rapport annuel 2023 - [ 13 ] Aperçu annuel 2023 de BRS
[ 14 ] - Rapport annuel 2023 Le monde de BRS en 2023 - à l’étranger 86 bénévoles pour créer un impact mondial avec BRS 70 % de nos partenaires sont des coopératives d'épargne et de crédit
Rapport annuel 2023 - [ 15 ] Video : “Le monde de BRS en 2023” Équateur, Ouganda : gestion de risques, digitalisation, processus, gouvernance coopérative, Ressources Humaines, audit, planification, (banque)- assurances, marketing Nouveaux partenaires aux Philippines : K-Coop, GSAC et CLIMBS
[ 16 ] - Rapport annuel 2023 Pa l’intermédiaire de partenaires, nous touchons 1.015.829 paysans et entrepreneurs ruraux dans le monde entier Nouvel atelier Agrifinance au Sénégal Le monde de BRS en 2023 - à l’étranger
Rapport annuel 2023 - [ 17 ] Le monde de BRS en 2023 - en Belgique Quiz BRS chez KBC Fête des CRAC Noix avec Cera : faire le lien de manière ludique entre matière première et produit fini. Les noix de karité deviennent des produits de beauté, les fèves de cacao deviennent du chocolat, ...
[ 18 ] - Rapport annuel 2023 BRS remercie ses bénévoles Atelier Cocktail/Mocktail BRS Le monde de BRS en 2023 - en Belgique Petit-déjeuner CBC à Namur
BRS asbl
[ 20 ] - Rapport annuel 2023 Résultat d’exploitation -106.938 372.496 Marge brute -102.746 376.698 Chiffre d’affaires 148.999 176.987 Cotisations, dons, legs et subsides 289.459 509.356 Matières premières, auxiliaires, marchandises, services et biens divers 579.303 325.942 Autres charges d’exploitation 4.192 4.202 Produits financiers 33.661 69 Produits financiers récurrents 33.661 69 Charges financières 1.285 341 Charges financières récurrentes 1.285 341 Résultat de l’exercice -74.561 372.224 Bénéfice ou perte à affecter 1.367.455 1.442.016 Bénéfice ou perte de l’exercice à affecter -74.561 372.224 Bénéfice ou perte reporté de l’exercice précédent 1.442.016 1.069.792 Bénéfice ou perte à reporter 1.367.455 1.442.016 Actifs 2.628.405 2.726.196 Actifs immobilisés 323.104 323.104 Immobilisations financières 323.104 323.104 Actifs circulants 2.305.301 2.403.092 Créances à plus d’un an 9.331 0 Créances commerciales 9.331 0 Placements de trésorerie 2.050.000 0 Valeurs disponibles 228.819 2.399.826 Comptes de régularisation 17.151 3.266 Passif 2.628.405 2.726.196 Fonds propres 2.567.455 2.642.016 Fonds de l’association 700.000 700.000 Fonds affectés et autres réserves 500.000 500.000 Résultat reporté 1.367.455 1.442.016 Schulden 60.950 84.180 Dettes à un an au plus 60.950 84.180 Fournisseurs 11.200 49.874 Rémunérations et charges sociales 5.873 0 Autres dettes 43.877 34.306 2023 2023 2023 2022 2022 2022 Compte de résultats (en euros) Affectation du résultat (en euros) Bilan (en euros)
Rapport annuel 2023 - [ 21 ] Mot d’explication BILAN À la date de la clôture, le bilan total s'élève à 2.628.405 euros. La partie la plus importante de l'actif se compose des actifs circulants (2.305.301 euros). Il s'agit principalement des placements à terme et des liquidités de BRS. Les immobilisations financières (323.104 euros) concernent les participations suivantes : • Alterfin (valeur comptable : 2.500 euros) • Incofin (valeur comptable : 2.604 euros) • BRS Microfinance Coop (valeur comptable : 318.000 euros). Le passif est principalement composé des fonds propres (2.567.455 euros) qui ont diminué de 74.561 euros en 2023. Cette diminution s’explique par la perte de l’exercice. Les dettes à un an au plus (60.950 euros) comprennent : • les dettes commerciales, plus particulièrement les factures reçues mais encore impayées pour l’exercice 2023 ainsi que des factures estimées restant à recevoir • la TVA encore due • d'autres dettes, principalement des dettes liées à des projets. COMPTE DE RÉSULTATS DROITS ET ENGAGEMENTS HORS BILAN Le compte de résultats dégage un résultat négatif de 74 561 euros. Les produits d'exploitation comprennent principalement : • les produits bruts des tombolas de Cera (133.448 euros) • formations (15.552 euros) • les dons (289.459 euros). La marge brute s'élève à -102.746 euros et est constituée du solde des produits d'exploitation (476.556 euros) et des services et biens divers (579.303 euros). Les services et biens divers (579.303 euros )sont attribués aux postes de coût suivants : • Communication : 19.965 euros • Charges de fonctionnement : 15.638 euros • Projets et services financiers : 379.602 euros • Consultance : 89.759 euros • Formation : 69.392 euros • Organisation et prix des tombolas : 4.945 euros Les autres charges d'exploitation (4.192 euros) ont trait, notamment, au paiement de la taxe sur le patrimoine, et aux frais de dépôt des comptes annuels et de publication au Moniteur belge. Les produits financiers (33.661 euros) comprennent principalement les intérêts des placements à terme. Les charges financières (1.285 euros) portent principalement sur les frais des virements non européens. Les engagements relatifs à des projets déjà approuvés mais dont la réalisation et le paiement interviendront au cours des prochains exercices s'élèvent à 420.000 euros à la date de la clôture.
[ 22 ] - Rapport annuel 2023 Pour les dons de 40 euros ou plus, vous recevez une attestation fiscale. Numéro IBAN : BE07 7300 0700 0766 BIC (swift) : KREDBEBB En tant que membre Recolte de fonds Ethique asbl (RE-EF), BRS adhère à son code éthique. Nous nous engageons ainsi à récolter les fonds de manière éthique. Vous disposez d’un droit d’information ; cela implique que les donateurs, collaborateurs et membres du personnel sont informés au moins annuellement de l’affectation des fonds récoltés, entre autres via ce rapport annuel. Vous trouverez de plus amples informations sur www.brs.coop et www.re-ef.be. faire un don organiser soi-même une activité ajouter BRS dans votre testament Vous pouvez soutenir BRS des manières suivantes : Soutenez BRS Votre soutien, quel qu’il soit, permettra à des paysans et des entrepreneurs ruraux dans les pays du Sud de prendre leur sort en mains et d’offrir un avenir à leur famille.
BRS Microfinance Coop
[ 24 ] - Rapport annuel 2023 Investir dans l'agriculture, les coopératives et l'Afrique en collaboration avec Fefisol II Avec cet investissement, nous nous engageons jusqu’en 2034. Cet engagement à long terme s’inscrit dans notre vision coopérative et permet d’établir des relations solides et durables avec de nouveaux partenaires. Sur le terrain, ce fonds peut compter sur l’expérience de Sidi et Alterfin. En décembre 2023, BRS Microfinance Coop a investi 500.000 dollars dans Fortune Credit au Kenya via Fefisol II. Cette institution de microfinance a été l’un des lauréats de l’European Microfinance Award en 2023 pour ses excellents résultats en matière de financement de la sécurité alimentaire et de l’alimentation. Une attention particulière pour l’environnement Fortune Credit est l’une des rares IMF à se focaliser fortement sur l’environnement. Plus de 20 % du En 2023, BRS Microfinance Coop a investi 1,5 million d’euros dans Fefisol II. Fefisol II (Fonds Européen de Financement Solidaire pour l’Afrique) répond parfaitement aux 3 critères de base de notre politique d’investissement. Critères de base Résultat au 31/12/2023 > 50 % dans les institutions de microfinance 67 % > 50 % en Afrique – Amérique Latine – Asie du Sud-Est 100 % en Afrique > 50 % dans les zones rurales 72 % dans les zones rurales
Rapport annuel 2023- [ 25 ] Scannez ce code pour visionner le reportage vidéo portefeuille sont dédiés à des produits qui promeuvent l’atténuation et l’adaptation au climat. Les produits de financement vert comprennent les cuisinières à énergie propre, les luminaires solaires, les incubateurs d’œufs solaires et les pompes d’irrigation/kits solaires, les fermenteurs de biogaz et les motos électriques. BRS a donc invité l’équipe de Fortune Credit à partager ses expériences pratiques lors de l’atelier d’agrifinance que nous avons organisé en Ouganda en février 2024. Un bel exemple de synergie entre les activités de BRS asbl et BRS Microfinance Coop. L’atelier sur l’agrofinance en Ouganda s’est inspiré de l’atelier en français organisé par BRS au Sénégal en 2023 (voir p. 14). La vlogueuse de Cera Alexandra Gadzina a réalisé un reportage vidéo sur cette formation.
[ 26 ] - Rapport annuel 2023 ORGANE DE GESTION La société est administrée par un organe de gestion composé de minimum cinq et maximum neuf membres : • minimum un et maximum deux administrateurs élus parmi les détenteurs de parts A (administrateurs A) ; • minimum quatre et maximum six administrateurs parmi les candidats proposés par les détenteurs de parts C (administrateurs C) ; • maximum un administrateur externe (expert), coopérateur ou non, choisi librement par l'Assemblée Générale (administrateur E). Bonne gouvernance SOCIÉTARIAT L’apport dans BRS Microfinance Coop est réparti en parts nominatives d'une valeur nominale de 500 euros chacune (part A) ou 1.000 euros (parts C). À la date du bilan, le sociétariat de BRS Microfinance Coop est composé, d'une part, de 1.593 coopérateurs particuliers (détenteurs de parts A) et, d'autre part, de Cera sc, BRS asbl et KBC Bank sa (détenteurs de parts C). Les coopérateurs particuliers (A) possèdent conjointement un montant de 4.285.000 euros. Au 31 décembre 2023, l’organe de gestion de BRS Microfinance Coop comptait six membres : un administrateur A, quatre administrateurs C et un administrateur E. Les administrateurs sont nommés pour une période de maximum trois ans. Le mandat d'administrateur est renouvelable. Un mandat d'administrateur C est renouvelable à l'infini. Un mandat d'administrateur A ou E prend fin de plein droit après l'Assemblée Générale annuelle de la neuvième année consécutive du mandat. Le président de l’organe de gestion est toujours désigné parmi les administrateurs C. L’apport moyen par coopérateur particulier s’élève à 2 690 euros. Les parts C représentent 17.500.000 euros de l’apport total. L’Assemblée Générale se tient chaque année, la deuxième semaine de mai. L’Assemblée Générale de BRS Microfinance Coop s’est tenue le 10 mai 2023 au siège de BRS, Muntstraat 1 à Louvain.
Rapport annuel 2023- [ 27 ] Le mandat des administrateurs est non rémunéré. Ils ont uniquement droit au remboursement des frais exposés dans le cadre de l'exercice de leur mandat. L’organe de gestion est un organe collégial. Il se réunit au moins trois fois par an. Par ailleurs, l’organe de gestion se réunit chaque fois que cela est estimé nécessaire ou souhaitable. Outre ses tâches classiques (établissement des résultats, proposition d’affectation du résultat, suivi des travaux du Comité d’Investissement, etc.), l’organe de gestion a notamment traité les questions suivantes durant l’exercice 2023 : • suivi des investissements : portefeuille de prêts octroyés et nouveaux investissements dans des fonds de microfinance spécialisés tels que l’EIBF (Symbiotics), le Fonds Européen de Financement Solidaire II (Fefisol II), et le Triodos Microfinance Fund ; • préparation de l’Assemblée Générale du 10 mai 2023 ; • évaluation de l'actif net et des liquidités en cas de distributions aux coopérateurs de BRS Microfinance Coop : • rapport sur les démissions des coopérateurs 1er semestre 2023. Composition de l’organe de gestion de BRS Microfinance Coop au 31/12/2023 L'organe de gestion s'est réuni deux fois en 2023 : le 17 avril et le 21 novembre. En outre, les administrateurs ont approuvé par écrit l’ordre du jour de l’Assemblée Générale de mars et ont donné leur accord écrit pour deux propositions d’investissement en novembre et décembre. Le 1er février 2024, le Conseil d’Administration a coopté Frederik Vandepitte en qualité d’administrateur C succédant à Franky Depickere. Le Conseil d’Administration l’a également désigné comme nouveau président. Nom Qualité Fin du mandat actuel Présences Lieven Boone Administrateur A 2025 2 Franky Depickere (président) Administrateur C 2024 (jusqu’au 31/01/2024) 2 Stephan Olaerts (administrateur délégué) Administrateur C 2024 2 Koen Schrever Administrateur C 2024 2 Bart Verbeek Administrateur C 2025 2 Hugo Vanderpooten Administrateur E 2025 1 COMITÉ D'INVESTISSEMENT Il a été institué un Comité d’investissement, qui peut prendre des décisions d’investissement autonomes dans le cadre des lignes de force définies par l’organe de gestion. Le Comité d’investissement est nommé par l’organe de gestion et se compose d’une équipe qualifiée disposant d’une vaste expertise dans les matières financières et juridiques. Ses membres sont familiarisés avec le secteur de la microfinance et sont à même d’évaluer correctement les risques d’un investissement. Le Comité d’investissement suit de près l’évolution et la gestion de tous les risques décrits ci-après. À la date du bilan, le Comité d’investissement se composait des membres suivants : • Jan Bergmans • Isabelle Cardinael • Kurt Moors • Hugo Vanderpooten Le mandat des membres du Comité d’investissement est non rémunéré.
[ 28 ] - Rapport annuel 2023 RÔLE CONSULTATIF D'INCOFIN INVESTMENT MANAGEMENT ET D’ALTERFIN COMMISSAIRE Le portefeuille d’investissement de BRS Microfinance Coop est constitué selon les recommandations d’Incofin Investment Management (Incofin IM) et également d’Alterfin, depuis 2023. Les deux organisations disposent d’une vaste expérience dans le domaine de la microfinance sur les marchés internationaux et dans la gestion de relations avec des investisseurs dans le monde entier. Elles visent une approche « double bottom line » et prêtent donc attention à la performance tant financière que sociale. En plus de l'analyse approfondie des dossiers d'investissement (« due diligence »), elles assurent le suivi des organisations dans le portefeuille de BRS Microfinance Coop, conformément à la politique d’investissement. BRS Microfinance Coop leur paie une indemnité pour ses travaux de préparation et de suivi des dossiers d’investissement. En novembre 2023, un premier investissement a été réalisé par Alterfin et BRS MF Coop a participé à un prêt d’Alterfin à notre partenaire équatorien Union El Ejido. Le contrôle externe est exercé par KPMG Réviseurs d’Entreprises. KPMG Réviseurs d’Entreprises a désigné Kenneth Vermeire comme représentant permanent. Rapport de l’organe de gestion NOTRE MISSION BILAN BRS Microfinance Coop poursuit un objectif social et ne vise pas la maximisation des bénéfices. La société a pour objet de favoriser les initiatives de développement durable dans les pays du Sud, et en particulier d’améliorer, par le biais de la microfinance et de la microassurance, l'accès aux services financiers pour les entrepreneurs ruraux et les paysans du Sud, afin de leur offrir la possibilité de se construire un avenir ainsi que pour leur famille. Respect pour tous, solidarité et coopération constituent des valeurs essentielles que BRS Microfinance Coop défend dans tout son fonctionnement. La société réalise son objectif notamment en : • accordant des prêts ou cautionnements, sous n’importe quelle forme et dans n’importe quelle devise à des institutions de microfinance (IMF), des microassureurs, des organisations agricoles ou d’autres organismes offrant des services financiers ; • investissant directement et/ou indirectement dans des Fin 2023, le bilan total de BRS Microfinance Coop s’élevait à 22,1 millions d’euros, contre 22,1 millions d’euros fin 2022. Nous détaillons ci-après les divers postes de l’actif et du passif. institutions de microfinance, des microassureurs, des organisations agricoles ou d’autres organismes offrant des services financiers ; • renforçant la capacité des organisations susmentionnées grâce à son expertise et à un coaching dans le domaine des banques, des assurances et de la gestion coopérative ; • investissant dans des fonds de microfinance spécialisés (avec un accent sur les IMF, l’Amérique latine et l’Afrique et les clients dans les zones rurales). BRS Microfinance Coop rend compte par la présente de l’exercice 2023 et demande à ses coopérateurs d’approuver les comptes annuels tels qu’ils ont été clôturés au 31 décembre 2023. L’organe de gestion a suivi les activités de la société en accordant une attention spécifique à sa finalité sociale.
Rapport annuel 2023- [ 29 ] Un montant de prêts de 5,3 millions d'euros est arrivé à échéance en 2023 et a été effectivement remboursé. Fin 2023, le portefeuille de BRS Microfinance Coop se composait de prêts à des organisations de microfinance dans trois pays différents pour un montant de 2,5 millions d’euros. Les arriérés de prêt à Progresemos au Mexique ont été entièrement amortis dès 2021. En 2023, un nouveau prêt a été octroyé à Union El Ejido en Équateur. Au cours de l’année 2024, 1,8 million d’euros de prêts accordés arriveront à échéance. Conformément à la politique approuvée en 2021, les investissements dans les fonds de microfinance ont été augmentés, passant de 2,6 millions d'euros à 8,1 millions d'euros, via des investissements dans EIBF-Symbiotics (1 million d'euros), Fefisol II (1,5 million d'euros) et Triodos Microfinance Fund (3 millions d'euros). Ce dernier investissement a été approuvé en décembre 2023. La souscription effective a eu lieu en janvier 2024. 5,0 10,0 Évolution des investissements Montant (en millions d'euros) Fundeser Nicaragua 1,1 Komida Indonésie 1,5 One Puhunan Philippines 1,1 LOLC Cambodge 0,9 Light Inde 1,4 Fonds MF 2,6 PilarH Honduras 1,1 Valeur comptable 01-2024 PilarH Honduras 0,4 Union El Ejido - Ecuador 0,7 Fonds MF 8,1 Light Inde 1,4 Portefeuille Prêts à des organisations de microfinance Participations au capital dans des fonds de microfinancement Ce graphique présente la composition du portefeuille au 31/01/2024 et établit une comparaison avec le portefeuille au 31/12/2022. Valeur comptable 2022
[ 30 ] - Rapport annuel 2023 En juin 2016, BRS Microfinance Coop a pris une participation de 0,6 million d'euros dans le capital d’Incofin cvso, une coopérative belge qui veut soutenir l’entrepreneuriat local dans les pays en voie de développement en investissant dans des organisations de microfinance et cette participation a été augmentée à 1,6 million d'euros en septembre 2022. En 2023, Incofin a distribué un dividende brut de 1,5 % au titre de l’exercice 2022. En décembre 2022, BRS Microfinance Coop a pris une participation de 1 million d’euros dans le capital d’Alterfin, une coopérative sociale de droit belge qui offre la possibilité d’investir de manière socialement, économiquement et écologiquement responsable. Alterfin investit via des crédits à des institutions de microfinance et des organisations actives dans l’agriculture familiale durable en Afrique, en Amérique latine et en Asie. En juillet 2023, 1 million d’euros ont été investis dans EIBF (Symbiotics) et 1,5 million d’euros en décembre 2023 dans le fonds FEFISOL II de SIDI et Alterfin, qui octroie principalement des prêts en Afrique. BRS Microfinance Coop détient par ailleurs deux participations limitées dans des fonds qui investissent dans des institutions de microfinance. Les deux fonds étaient de type fermé et sont en phase de liquidation depuis quelques années. BRS a reçu des versements de ces fonds, au rythme de la progression de la liquidation. Leur valeur comptable cumulée s’élève, après plusieurs remboursements, à 0 euro fin 2023. Comme en 2023, ces fonds pourront encore produire dans les années à venir des revenus (limités) dans leur phase finale de liquidation. Conformément aux règles d’évaluation, une réduction de valeur limitée (6.750 euros) a été comptabilisée au 31/12/2023 sur 1 des fonds de microfinancement. La valeur de marché de l'ensemble des fonds de microfinancement s'élevait à 12.317 euros de plus que leur valeur d'acquisition. L’aperçu des participations au 31/12/2023 était le suivant : Autres actifs Parmi les autres actifs, les dépôts à terme et les liquidités sont les postes les plus importants du bilan. Ils s’élevaient à 13,9 millions d’euros au 31/12/2023 et sont presque entièrement libellés en euros. Pour pouvoir bénéficier des activités de couverture de MFX Solutions, BRS Microfinance Coop a payé un droit d’adhésion remboursable de 0,2 million de dollars. Les comptes de régularisation de l’actif s’élèvent à 0,2 million d’euros et comprennent essentiellement les intérêts courus qui portent sur l’exercice 2023, dont le paiement sera effectué lors de l’échéance suivante de paiement des intérêts en 2024 et des forward fees activés.
Rapport annuel 2023- [ 31 ] Fonds propres Les fonds propres de BRS Microfinance Coop s’élevaient à 21,9 millions d’euros au 31/12/2023. La légère baisse des fonds propres en 2023 (-0,06 million d’euros) est principalement due à : • Démissions de coopérateurs, volontaires ou à la suite d’un décès (-0,42 million d’euros) ; • le règlement de la perte de l’exercice précédent (+0,23 million d’euros) ; • l’augmentation de la réserve disponible (+0,14 millions d’euros). Apport L’apport total des coopérateurs s’élevait à 21,82 millions d’euros. Cela représente une baisse de 0,4 million par rapport à fin 2022, due aux démissions/décès des coopérateurs A. Le nombre de coopérateurs A a diminué de 126 en 2023. BRS Micro nance Coop sc BRS asbl Cera sc KBC Banque sa 1.593 coopérateurs particuliers 1,5% 34,4% 44,4% 19,6% Part dans l’apport de BRS Microfinance Coop au 31 décembre 2023 L’apport des coopérateurs est réparti en parts nominatives d'une valeur nominale de 500 euros (parts A) ou 1.000 euros chacune (parts C). L’apport indisponible est de 50.000 euros. Réserves Moyennant approbation de l’affectation de résultat que l’organe de gestion a soumise à l’Assemblée Générale, la perte reportée de 0,23 million d’euros sera neutralisée et 0,14 million d'euros s'ajoutera aux réserves disponibles. Dettes et comptes de régularisation Obligations hors bilan BRS Microfinance Coop compte 0,1 million d’euros de dettes fin 2023. Les dettes commerciales s’élèvent à 20.776 euros. Sous réserve de l'approbation par l’Assemblée Générale du dividende proposé, un montant de 109.678 euros sera dû aux coopérateurs de BRS Microfinance Coop. Les comptes de régularisation du passif s’élèvent à 7.623 euros et se composent de frais de swap dans le cadre des couvertures du change contractées pour les paiements du capital, des intérêts et des commissions déjà acquises qui seront portés au résultat sur la durée des prêts en cours. Les obligations hors bilan portent sur des contrats qui ont trait aux opérations à terme visant à couvrir les risques de change pour les prêts en cours octroyés aux organisations de microfinance. Au 31/12/2023, BRS Microfinance Coop avait des opérations de couverture en cours pour un montant notionnel total de 2,5 millions d’euros.
[ 32 ] - Rapport annuel 2023 Charges Produits Les charges de BRS Microfinance Coop consistaient principalement en charges d’exploitation et charges financières. Celles-ci peuvent être regroupées en charges qui portent directement sur le portefeuille de prêts et d'investissements dans les fonds de microfinancement et en charges de nature plus administrative. Les charges liées au portefeuille étaient composées des frais de courtage et de gestion d'Incofin IM (45.973 euros), d'un droit d'entrée unique de 45.233 euros concernant le fonds Fefisol car BRS Microfinance Coop a rejoint le fonds plus tard que la date de démarrage et d'une dépréciation de 6 750 euros sur ce même fonds. Les charges administratives s’élevaient à 26.893 euros au total. Parmi celles-ci, les charges principales ont trait aux publications légales, aux travaux d'impression et mailings et à la rémunération du commissaire. Enfin, des écarts de conversion négatifs nets ont été réalisés pour un montant de 3.204 euros et d’autres charges financières pour 419 euros. Les produits se composent principalement de la manière suivante : • 261.694 euros d'intérêts et de commissions nets sur des prêts à des institutions de microfinance, après déduction des frais dans le cadre de la couverture de change du principal et, le cas échéant, des intérêts et après traitement des différences de cours positives et négatives ; • 26.852 euros de revenus (principalement des dividendes) provenant des participations dans des fonds de microfinancement ; • 310.103 euros de revenus d’intérêts sur les dépôts à terme. COMPTE DE RÉSULTATS Au cours de l’exercice 2023, un bénéfice de 470.177 euros est réalisé, contre un bénéfice de 438.295 euros l’année précédente.
Rapport annuel 2023- [ 33 ] AFFECTATION DU RÉSULTAT PERFORMANCES SOCIALES Durant l’exercice 2023, un bénéfice de 470.177 euros a dès lors été réalisé. L'organe de gestion de BRS Microfinance Coop propose à l'Assemblée Générale que, après imputation du bénéfice de l'exercice (470.177 euros) avec le solde de la perte reportée de l'exercice précédent (225.550 euros), un montant de 109.678 euros soit distribué sous forme de dividende. Ce montant correspond à 0,50 % du capital nominal. Le montant est distribué proportionnellement à la présence du capital concerné dans la société et moyennant retenue d'un précompte mobilier. Le solde (138.957 euros) est ajouté à la réserve disponible. Au 31/12/2023, BRS Microfinance Coop collabore avec trois institutions de microfinance dans trois pays qui, ensemble, touchent environ 527.000 emprunteurs et gèrent conjointement un portefeuille de crédits d'environ 328.000 millions de dollars. Dans le courant de 2023, les contrats de crédit avec quatre IMF ont pris fin. Le crédit en cours moyen auprès de ces 3 IMF différentes varie entre 529 dollars (pour Light India) et 4.875 dollars (pour Union El Ejido Ecuador). Compte tenu de cette donnée, le portefeuille de crédits investi représente des prêts à pratiquement 5.100 emprunteurs. Toutes ces institutions de microfinance font l’objet d’un suivi sur le plan des performances sociales et du financement responsable. Ces scores sont déterminés en fonction de la mission sociale, de l'accessibilité à tous les clients, de la qualité du service clientèle, de la protection du client, de la politique RH au sein de l'institution et de la RSE (responsabilité sociétale des entreprises). RISQUES ET INCERTITUDES À la suite de ses activités, BRS Microfinance Coop est principalement soumise aux risques suivants : • Le risque de marché de BRS Microfinance Coop est notamment représenté par des risques propres aux actifs dans lesquels BRS Microfinance Coop investit directement ou indirectement (essentiellement des institutions de microfinance et des microassureurs), des risques propres au type d’investissements (principalement des prêts ou des investissements en capital), ainsi que des risques propres à la répartition ou à la concentration des actifs ou à la manière dont BRS Microfinance Coop se finance (capital et dettes). La liquidité de l’actif et du passif influence également le risque encouru par BRS Microfinance Coop. • Le risque de concentration de BRS Microfinance Coop est dû à la grande concentration des investissements dans certains actifs ou sur certains marchés. D'une part, BRS Microfinance Coop a principalement pour but d'investir dans le secteur de la microfinance et de la microassurance. Les actifs seront donc concentrés dans ce secteur. D’autre part, des risques de concentration peuvent survenir également au sein du secteur concerné proprement dit. Cela peut par exemple être le cas lorsque certaines régions sont exposées aux mêmes risques dans leurs activités de microfinance ou de microassurance (par exemple une région dans laquelle de nombreux microentrepreneurs sont actifs dans le même secteur).
[ 34 ] - Rapport annuel 2023 • Le risque débiteur de BRS Microfinance Coop peut être défini comme le risque qu’un émetteur ou une contrepartie manque à ses obligations à l’égard de BRS Microfinance Coop. BRS Microfinance Coop investit directement et indirectement principalement dans des institutions de microfinance. Ces organisations fournissent essentiellement des crédits à des personnes qui ne peuvent offrir que très peu de sûretés, voire pas du tout. BRS investit en outre dans des microassureurs. Ces organisations fournissent principalement des microassurances aux populations démunies des pays du Sud. Il n’est pas à exclure que ces organisations deviennent insolvables, auquel cas l’investissement de BRS Microfinance Coop dans les organisations en question pourrait être en partie, voire totalement perdu. • Le risque-pays a trait au risque que d’éventuels changements dans un pays influencent son climat économique (p. ex. dévaluations de la devise nationale, modifications de la réglementation, guerre civile, interdiction de transfert de capitaux, confiscations par les autorités, etc.). • Pour BRS Microfinance Coop, les risques de change découlent principalement des investissements réalisés dans d’autres devises que l’euro. Les fluctuations des taux de change par rapport à l’euro sont susceptibles d’influencer le résultat de BRS Microfinance Coop. • L’incertitude quant aux revenus d’intérêts futurs et au risque de taux implique pour BRS Microfinance Coop que les modifications du niveau des taux d’intérêt (et des marges imputées) peuvent influencer la position financière et les résultats de BRS Microfinance Coop. Ce risque se pose notamment lorsque des prêts accordés par BRS Microfinance Coop sont porteurs de coupons ou arrivent à échéance au cours d’une période durant laquelle le niveau des taux d’intérêt (et de la marge imputée) a connu une évolution défavorable qui influence négativement le produit d’un éventuel réinvestissement des capitaux. Il peut en outre, si BRS Microfinance Coop contracte des dettes, survenir un risque lié à un écart de dates d’échéance entre l’actif et le passif sensibles aux taux d’intérêt. Il se peut par exemple que les intérêts pouvant être obtenus ne suffisent pas à couvrir les frais de BRS Microfinance Coop. • Les investissements réalisés par BRS Microfinance Coop ne sont pas couramment négociables sur un marché. Cela peut conduire à des situations dans lesquelles la société, bien que solvable, ne dispose pas de suffisamment de liquidités (par exemple, pour payer à temps ses frais de fonctionnement ou de financement). Par ailleurs, les sorties volontaires et sorties de plein droit induisent un flux de trésorerie sortant. Le nombre de sorties peut subir de fortes fluctuations, ce qui peut avoir des répercussions négatives sur la position de trésorerie de BRS Microfinance Coop. • BRS Microfinance Coop est sujette aux risques liés à Incofin IM et Alterfin en sa qualité de partenaire de consultance, notamment son expertise dans le secteur de la microfinance, sa disponibilité, la rotation du personnel, etc. • La perte éventuelle de l’agrément en tant que coopérative ou fonds de développement a un impact sur le statut fiscal des parts émises par BRS Microfinance Coop. Par ailleurs, le sociétaire de BRS Microfinance Coop s’expose notamment aux risques spécifiques suivants, inhérents à la détention de parts de BRS Microfinance Coop : • Les coopérateurs de BRS Microfinance Coop recevront chaque année un dividende si et dans la mesure où l'Assemblée Générale décide d'octroyer un dividende. BRS Microfinance Coop n’est cependant pas tenue de distribuer un dividende et n’est pas en mesure de garantir un pourcentage de dividende. • En cas de sortie ou d’exclusion, le coopérateur A a droit à un remboursement, fixé au plus bas des deux montants suivants : 1) la valeur nominale de la part et 2) la valeur comptable du patrimoine propre que représente la part à la fin de l’exercice au cours duquel le coopérateur a introduit une demande de sortie, a été exclu ou a démissionné de plein droit. • Les sociétaires ne peuvent sortir volontairement que pendant les six premiers mois de chaque exercice (du 1er janvier au 30 juin). L’organe de gestion peut refuser leur sortie dans certains cas. • Les parts A ne sont pas cessibles.
Rapport annuel 2023- [ 35 ] GESTION DES RISQUES L’organe de gestion accorde l’attention nécessaire au suivi de ces risques et estime que les risques doivent être couverts (en tout ou en partie) dans la mesure possible et opportune (notamment risque-pays et risque de change) et/ou maîtrisés suffisamment par l’application des critères définis dans la politique d’investissement de la société pour l’octroi de crédits et/ou la prise de participation au capital (notamment risque de concentration, risque des débiteurs). De manière générale, on peut affirmer que BRS Microfinance Coop répartit ses risques en constituant un portefeuille diversifié d’actifs. La sélection et le suivi des investissements tiennent compte de la stratégie de l’entreprise, du type et de la qualité des produits offerts, de l’orientation sociale de l’organisation, de la composante coopérative/ participative de l’organisation, de l’actionnariat et de la gouvernance, des capacités du management ainsi que des performances et du développement durable. La politique d’investissement comporte des directives à propos du contenu du portefeuille de BRS Microfinance Coop. La période de lancement prévoit l’éventualité que tous les éléments de la politique ne soient pas encore réunis complètement. Pendant cette période, les directives constitueront la ligne à suivre pour les investissements de BRS Microfinance Coop. Dans la phase de lancement, BRS Microfinance Coop accordera une attention particulière à la limitation du risque de concentration et investira principalement dans des organisations (très) développées et des fonds diversifiés. Les directives prévoient notamment les règles suivantes qui doivent contribuer à répartir les risques de BRS Microfinance Coop. L’investissement dans un organisme de microfinance déterminé doit être limité à 10 % de l’actif total de BRS Microfinance Coop. Par ailleurs, le total des investissements par pays doit être limité à 15 % de l’actif total de BRS Microfinance Coop. L’actif total de BRS Microfinance Coop au 31/12/2023 est utilisé à titre de référence pour l’actif total. Ce total s’établit à 22,1 millions d’euros. Suite à un exercice stratégique en 2021, la composition des actifs a été fortement repensée à partir de 2022. À terme, cela conduira à une composition de portefeuille consistant principalement en des investissements dans des fonds de microfinance et, dans une moindre mesure, des investissements directs dans des institutions de microfinance. A cet égard, la gestion des risques de la société a également changé. Cela signifie que le risque pays n’est plus assuré. Par ailleurs, BRS Microfinance Coop se limite de plus en plus à couvrir le risque de change sur le principal (et non les paiements d’intérêts dans le cadre) de prêts (ou autres investissements directs) qu’elle accorde à des organisations de microfinance. En revanche, on peut s'attendre à ce que les investissements dans différents fonds de microfinance conduisent à une large répartition des divers risques propres aux investissements dans le secteur de la microfinance.
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